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新能源汽车高景气超预期,投资机会逐步显现!

新能源汽车高景气

根据券商的预测,全球新能源车销量在2018/2020/2025年的销量分别为215/463/2074万辆,对应2018~2025年间的CAGR约为38%。中国在2018/2020/2025年的新能源车销量分别为120/249/1088万辆,对应2018~2025年间的CAGR约为38%,增速与全球水平相当。

数据显示,2018年11月我国新能源汽车生产约19.2万辆,同比增长33%,环比增长42%。1-11月共计生产约99.4万辆,同比增长62%。市场预计按以往年度经验,12月环比将进一步爬升,全年将突破120万辆。此外,11月动力电池装机总电量约8.91GWh,同比增长28%,其中乘用车电池装机量5.41GWh,同比增长165%。1-11月动力电池装机总电量约43.63GWh,同比增长77%,全年预计接近55GWh ,产业链维持高景气。

2018、2019年我国新能源汽车的产量有望超120和170万辆,增速为52%与40%;动力电池需求有望超50GWh和70GWh,增速为39%和39%。2017年和2018年动力电池的价格降幅都在25%左右,预计明年的价格降幅会收窄,首先产业链各环节的利润率经过两年回落,开始逐步进入合理水平,部分环节已经偏低,其次,由于宏观经济环境和产业发展的需要,预期补贴政策不会进行大幅度的调整

看多19年新能源汽车板块的逻辑:1、未来已来-海外主机厂开启量产周期。全球电动车中国中游,产业逻辑强化。2、产业由政策驱动逐步走向市场驱动。3、19年产业链业绩修正-降价风险减弱,销量弹性带动产业业绩。

投资机会

新能源汽车产业链龙头型企业将凸显竞争潜力。在行业竞争日趋激烈的背景下,产业投资机会主要集中在产业链龙头型企业:一是,资源优势突出的锂电上游材料企业;二是,拥有规模优势、技术门槛高并进入新能源乘用车供应链的标的;三是,具有规模竞争优势的龙头型整车企业。相关细分个股:

能持续生产出符合市场需求的优质电动车企业,如比亚迪

优质且能够保持较高产能利用率的三元电池龙头企业,如宁德时代(绑下游定格局,入海外拓空间)、比亚迪等;

特斯拉爆款车型Model3持续放量及盈利能力改善带来的特斯拉产业链机会,如旭升股份、三花智控等。

电动车保有量提升之后的充电桩运营企业,如特锐德

高镍进程加速下的正极材料龙头企业,如当升科技;

行业竞争格局好转且价格下跌空间有限的企业,如新宙邦 (海外供应链最受益标的,多业务协同发展)

高能量密度电池要求使用质量高、厚度较薄的隔膜,目前国内的恩捷股份与星源材质分别是湿法与干法隔膜的代表企业,未来企稳后两家龙头企业的配置价值凸显  恩捷股份(19年产业链最佳赛道,外单+孚能放量盈利更优);

璞泰来(负极格局向好,多维度布局产业)。

软包化趋势-奔驰全部招标软包线,再次强化软包趋势:提示关注受益于软包化的铝塑膜行业及油性涂敷隔膜。

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